港股上市首日破发，珍酒李渡到底能不能打？

备受瞩目的珍酒李渡昨天在港股正式上市，这是继2016年金徽酒之后首家成功上市的白酒企业，也是继贵州茅台之后上市的酱酒第二股。令人大跌眼镜的是，珍酒李渡上市首日便遭遇股价破发，大跌近18%。投资者不禁要问：这就是我们心心念念的“酱酒股”吗?酱酒股还值不值得投资?珍酒李渡到底能不能打?珍酒李渡的港股上市， 为行业带来哪些意义?

这事儿我觉得得这么看，首先珍酒李渡港股上市为行业带来了宝贵的借鉴意义。

正当业内还在讨论习酒、郎酒、国台、金沙、西凤谁抢先上市的时候，珍酒李渡从1月13日递交招股说明书，到4月27日正式上市，仅用时105天即走完了港股IPO的全部流程，可谓神速。作为内地第一家港股上市的白酒企业，不论珍酒李渡首日股价的表现如何，它的上市，至少为其它白酒企业探明了港股上市的新路径，提供了上市融资的新选择。当然，也从另一个角度为其他白酒企业试探了国际投资者对白酒尤其是酱香白酒的态度和投资热情。

有投资者问，考虑到珍酒李渡上市的首日表现，酱酒股还值不值得期待?这得结合天时、地利、人和等多种情况进行讨论。

首先是天时。要知道，在酱酒最火爆的前几年，A股市场但凡能和酱酒搭上边的上市公司，只要消息一出来，不连续收获几个10CM的“大长腿”，都不好意思说自己“染酱”。而如今的市场行情、投资环境乃至国际局势，都大有不同。尽管疫情影响在逐渐消退，但经济发展和投资的不确定性因素还在增加。消费者消费信心需要恢复，投资者投资交易也更加谨慎。尤其近期，出于对白酒基本面的担忧，A股白酒板块也是连跌不止。上市时机变了，酱酒股的表现自然也会变。但需要强调的是，首日破发从来不是什么新鲜事儿，而且首日破发也并不代表没有投资价值。

其次是地利、人和。白酒虽然是世界第一烈酒消费品类，中国大陆也是世界第一烈酒消费市场，但不同投资市场对待白酒的理解和态度是不一样的。相对于内地投资者对白酒股尤其是酱酒股的“迷信”，国际投资者对于白酒的理解还有待时间的积累。毕竟，白酒的消费市场和消费人群再大，也仅仅局限于内地，在国际上的影响力还是偏弱，不然为什么白酒这些年高喊“国际化”一直是雷声大雨点小呢?

那么港股上市首日破发的珍酒李渡到底能不能打?首先珍酒李渡首日破发的原因有很多种，估值过高、缺乏基石投资者以及国际投资者对白酒理解不够深刻等，都是短期内股价承压的原因。但具体来看，珍酒李渡的品牌、产品、渠道、盈利等指标，在整个白酒行业来看优势并不明显，动销不足、价格倒挂问题也比较突出。从近三年的数据来看，珍酒李渡的成长性似乎也偏弱，尤其主打中高端市场的珍酒、李渡等产品，毛利率也低于行业平均水平。

但所有这些问题都是结构性的，毕竟珍酒李渡成立不过两年时间，公司团队、产品结构、渠道管理、品牌营销等诸多问题，都需要时间去磨合。珍酒作为酱酒的新秀品牌、李渡作为高线光瓶酒的领先品牌，其实力和潜力都不容小觑，而且我们也有充足的理由相信“白酒教父”吴向东的资源整合能力和营销控盘能力，能够使珍酒李渡真正硬起来。在未来，随着些许泡沫的破裂，珍酒李渡的价值底色会逐渐显现出来。白酒的未来、酱酒的未来、珍酒李渡的未来，仍然值得投资者去期待。