上半年营收超65亿，牛栏山“五·五”实现良好开局

8月25日，顺鑫农业发布2021半年度报告。公告显示，顺鑫农业上半年实现营业收入91.91亿，同比下降3.46%;实现归属于上市公司股东净利润4.76亿，同比下降13.27%。

在顺鑫农业整体业务营收下滑情况下，作为第一大业务板块的白酒产业表现较为平稳。公告显示，报告期内，白酒产业实现营业收入65.36亿，同比去年增加1.09%。顺鑫农业旗下主营白酒品牌为牛栏山，其白酒业绩基本由牛栏山品牌贡献。

从产品来看，以牛栏山陈酿为主的低档酒上半年实现营收为49.76亿，同比增长5.24%，占比营收的76%，继续维持营收最大占比，高档酒、中档酒则分别实现销售收入为7.96亿、7.65亿。

在毛利率方面，上述三类产品均实现提升，其中以珍品为代表的中档酒毛利率提升幅度最大，同比上升2.42%。顺鑫农业在报告中也透露，珍品陈酿系列为牛栏山近两年重点培育新品，在北京、长三角等部分核心市场投放，终端渠道的陈列、广宣费用也重点覆盖该产品，截至目前还处于产品导入期，营收增速符合公司预期。

实际上，牛栏山在上半年能实现平稳发展，主要得益于推进深度全国化营销的“三大举措”。牛栏山在半年报中表示，2021年上半年，在宏观经济回暖和疫情阶段性有效防控的背景下，白酒行业整体向着产业集中度持续提升、产品结构布局不断优化、名优品牌效应更加凸显的趋势发展。总体来看，行业整体发展平稳，呈现结构性繁荣态势。

基于此，公司主要采取三大举措：一是通过产品结构升级、营销组织优化、终端建设优化、营销管理细化等举措深耕京津冀、长三角、珠三角三大战略发展区;二是持续深入打造“1+4+N”样板市场群，在“1+4”的基础上，培育10个以上的外阜重点市场，打造一体多翼的样板市场群;三是加快布局线上线下融合的数字化营销，不断探索数字化营销路径，布局线上线下的一体化营销。

在国开证券看来，牛栏山发展策略稳定明晰，低端酒龙头地位不断强化，未来在深度全国化的战略下，产品结构有望快速上攻。国盛证券也认为，牛栏山作为光瓶酒行业龙头，有望未来以高品质与高性价比提升市占率，引领民酒不断向前发展。

值得一提的是，从2001年起，牛栏山开始做五年规划，到去年“四·五”规划执行完毕。今年作为“五•五”战略的开局之年，无疑承载了更多的责任与期许。从半年报来看，显然牛栏山为“五•五”发展开了一个好头。

对于牛栏山的“五•五”战略规划，顺鑫农业在2020年年报中表示，牛栏山继续坚持民酒定位，坚持价值导向，依托大众消费升级和理性消费回归的趋势，打造中国“新名酒”品牌，力争成为中国最具影响力的民酒集团。

同时，作为二锅头第一品牌，牛栏山将继续占据差异化品类优势的先机，通过专业细分，营销切割，实现市场竞争优势，不断提升消费者认可度和满意度。而为了实现上述目标，牛栏山“五•五”期间将在结构调整、文化助力等方面实施六大升级。

具体来看：在产品结构升级方面，牛栏山将以基于全国化营销的战略单品为一条主线，以三大战略发展区、省区联动产品和因地制宜开发的区域市场特色产品为两条副线，借陈酿之势，全力推广“珍牛”、Z20系列升级产品;蓄品牌之势，培育“百年”、“经典”系列产品;造市场之势，开辟区域特色产品升级新路径。

在品牌文化升级层面，牛栏山将紧抓国家和地方政策大力支持文旅融合的历史机遇，推进牛栏山文化苑的相关建设，将牛栏山品牌文化建设融入到地方文旅规划中，丰富品牌内涵，强化品牌影响。

安信证券最新研报指出，站在“五五”发展的重要窗口期，公司白酒业务已奠定光瓶酒领导者地位，并执行“深分销、调结构、树样板”主动调整蓄势，通过珍品陈酿等30—50元价位产品的持续导入以及样板市场的模式复制，有望步入结构升级及深度全国化的新阶段。目前百亿级实现机制变革白酒企业均获得了更好增长动能，期待公司“五五”有新气象。